南华期货
3月18-25日这一周铁矿石费用 反弹，05合约从762跌到841，涨幅10.36%。由于上周跌幅过大，技术上偏离较多，因此判断为超跌反弹。空单止盈离场的较多。但基本面和宏观面上偏空的情况并未改变。
『1』 供应端，全球发运量环比回落，主要由于澳洲发运节奏变化，预计下周发运回升至1900万吨，发运整体稳中偏多。由于上周矿价一度跌破了100美元，逐渐靠近了如印度等一些对成本较为敏感的非主流矿的成本价。但印度发运仍在高位，近期矿价反弹后预计发运仍偏多。下周是之一季度最后一周，预计矿山有发运冲量的驱动，发运不会少。
『2』 需求端，日均铁水产量终于止跌回升，环比回升了0.5万吨，只能说是暂时止跌了。主要原因在于部分钢厂复产，部分钢厂前期检修完成。但钢厂复产节奏并不强，虽然钢厂吨钢利润回升，但成材去库缓慢，钢厂自身生产意愿一般。包括辽宁地区的钢厂，钢材去库十分困难，虽然理论上的吨钢利润回升了，但钢厂卖不出去，得把之前积压的厂库先去到安全的位置。因此预计铁水恢复上方高度较低。下游钢材需求季节性恢复，低价刚需成交较高，但费用 反弹后需求可持续性有待观察，只是环比改善了，同比还是有15%左右的下降。
『3』 库存端，港口继续累库，贸易矿库存量持续走高，贸易矿占比创历史新高。铁矿石贸易商压力加大，费用 反弹后现货抛压预计加大，基差预计仍在低位。
『4』 估值端，连铁期货费用 对于现货仍偏高。0『壹』、 09基差持续在低位。主要原因来自于港口贸易商大量的库存，现货上的抛压加大。5-9价差小幅回升，由于铁水恢复偏弱，但没有看到正套走强的驱动。
『5』 技术面上，近来 05合约反弹至20日均线处850附近有显著压力，下方支撑在前低762。宏观层面缺乏新的故事。因此预计费用 只是超跌反弹，反弹上方压力加大。
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