（卓创资讯分析师初晓）
【导语】受制于供需矛盾扩大、原料下跌和心态转弱，3月钢铁产业链产品费用 整体呈现震荡下跌趋势，原料走势整体弱于钢材走势。对于4月行情来看，短期需求释放偏缓，企业库存压力较大，费用 或仍承压，弱势震荡为主。中后期随着需求逐步回暖，费用 或震荡偏强。
钢材产业链费用 变化及传导逻辑：震荡下跌，需求和成本传导驱动
3月钢铁产业链产品费用 走势呈现震荡下跌趋势，分析费用 下跌原因主要有：一是节后供需错配导致的供需矛盾扩大。春节期间作为长流程钢厂来说，持续维持生产。短流程企业虽然停产15-20天，但节后较快的恢复到了相对正常的水平，而节后终端需求受制 *** 等压力影响，恢复缓慢，导致企业和市场库存均处于持续累库的状态，供需矛盾扩大导致库存压力增加，对费用 有较大的抑制。二是原料持续下行驱动，3月原料焦炭和铁矿石费用 延续下跌，成本下移驱动钢价跟跌。三是期货震荡下跌，市场心态谨慎偏悲观，拿货积极性偏低，对费用 有制约。
通过对比原料费用 和钢材费用 走势来看，原料走势整体弱于钢材走势，主要前期原料费用 偏高较多，进入3月随着铁水产量下滑制约，原料自身供需矛盾加剧，驱动原料费用 补跌较明显。钢材品种较3月环比跌幅1.5%-6.5%，其中螺纹钢费用 跌幅最明显。分析来看一季度房地产运行偏弱，据国家统计局数据显示，1-2月房地产新开工面积同比降幅29.4%，比2023年全年同比降幅扩大9个百分点，下游工地开工不足，对螺纹钢的需求制约明显，制约螺纹钢费用 。
钢材上下游产业链开工负荷变化：短流程开工提升
3月钢铁产业链产品开工率升多降少。开工率增加的产品以废钢铁、镀锌板、型管和拉丝材为主，这部分产品多有短流程产线，节后部分短流程企业暂未恢复，到了3月，基于对需求回暖预期，陆续释放，因此开工多呈现增加趋势。而长流程企业受制于实际需求弱势制约，部分开工环比小幅下滑。
钢铁产业链毛利润变化对比：部分长流程品种利润改善
3月钢铁产业链毛利润多有改善，特别是长流程品种生铁、热轧板卷、冷战班级、中厚板和结构钢等品种，利润环比增幅明显。分析来看，主要是3月原材料在供增需弱的背景下，供需矛盾较大，费用 下滑明显，原料走势弱于钢材走势，使得钢材利润整体改善，逐步扭亏为盈。
4月钢铁产业链产品走势预测：先弱后强
4月上旬，企业库存压力仍存，焦炭即将迎来第7轮提降，市场心态仍谨慎，费用 暂不具备上涨条件，或维持弱势震荡的趋势。4月中后期供需来看，需求是逐步释放的，根据商家出货情况了解到 ，近期市场出货维持在相对正常水平，市场贸易商库存近来 库存多以恢复至相对正常的水平，部分品种企业库存也在3月下旬开始转降，出现拐点，后期随着天气回暖和政策的传导落地，终端有望继续释放，供需矛盾将缓解，对费用 有一定支撑。加上随着钢厂利润恢复，生产保持稳定性，对原料费用 有一定支撑，原料或止跌趋稳。成本对管价驱动也将有制约转为支撑。或带动费用 震荡偏强。综合来看，预估4月钢材费用 或先弱势震荡，后震荡偏强，整体趋势将好于3月。
